乌鲁木齐聚四氟乙烯楼梯板的家2018年之于中国半导体产业，是向死而生的一年。 这两个东西通常被叫做“心脏”或者“大脑”，这种类比很形象，但不吉利，因为对人类而言，大致死的疾病就是心脑血管疾病。 越来越多的企业和资本进军半导体行业，特别加上本身就在风头上的人工智能芯片，让这一年的半导体行业好不热闹。 Choice终端上半导体板块共有36家上市，2018年竟然没有一家上涨，平均跌幅39.45%。 接下来，君临按照产业链的上下游顺序，把半导体板块的主要上市做个年度情况盘点。 1、半导体材料新阳（300236）新阳的2018年应该是悲喜交加。 这个曾经在半导体湿化学品领域表现优异的企业，进入2018年后收入增长乏力，净利润更是出现亏损。 与此同时，由于原有的产品，如电镀液和清洗液及配套设，主要应用于传统封装领域，而如今先进封装逐渐成为主流，老产品难以扩大销量，新产品如铜互连电镀液推广难度很大，因为下游家出于安全考虑不太愿意轻易更换供应商。 但是2018年新阳也遇到了喜从天降的好事，其持股的新昇成为了登陆科创板呼声的之一。 2018年新昇的产品已经向华力微销售并通过中芯国际（00981）的认证，也已经在第二季度实现盈利。 江丰电子（300666）江丰电子是半导体溅射靶材的龙头，溅射靶材是实现物理气象沉积的关键材料。 2018年总体上都在降估值，即便在3月上榜央视纪录片《大国重器》第二季，也并未对股价有大的支撑。 从经营的角度看，江丰电子2018年表现中规中矩，能保持接近双20%的增速。 江丰电子是国内一家以半导体用溅射靶材为主业的，同时在技术上打破日、美的垄断，这是其主要的卖点。 国内做溅射靶材的上市其实还有有研新材（600206）旗下的子有研亿金、阿石创（300706）、隆华科技（300263）旗下的子四丰电子和晶联光电。 其中有研亿金的规模，甚至超过江丰电子的规模，而且已经打入台积电的供应链。 全球的溅射靶材应用中，半导体用的溅射靶材只占整个靶材市场的10%左右，但是其对金属的纯度要求是的，一般要求纯度达到99.9995%，其他的一般要求纯度99.999%或者99.995%。 江丰电子的客户目前拓展的不错，2018年打入了中芯国际的产业链，同时台积电、格罗方德、英飞凌等半导体巨头也都是其客户。 不过半导体溅射靶材制造难度虽大，但是市场规模并不大，全球也就10亿美元左右。 但如果江丰电子想要获得更大的业绩规模，未来还需要多拓展其他领域的靶材产品。 雅克科技（002409）雅克科技是半导体材料企业中的异军突起的一个，他的主业原本是阻燃剂。 2016年收购华飞电子进入半导体封装用硅微粉领域；2018年5月又收购成都科美特以及先科。 科美特主营六氟化硫、四氟化碳等电子特气，雅克科技持有科美特90%的股份。 先科持有韩国UP Chemical 的，科美特持有先科的。 韩国UP Chemical主营半导体用旋涂绝缘介质（SOD）和前驱体原料，全球。 UP Chemical产品主要应用在DRAM以及3D NAND闪存的薄膜沉积和光刻的环节，而且可以应用于16纳米、21纳米、25纳米等高端制程，为SK海力士、三星等存储巨头供货。 2018年5月科美特和先科的并表。上半年，并表净利润分别是2308万元、320万元。 2018年五月，大基金还入股了雅克科技，成为第四大股东，雅克科技是大基金一期投资的极少数的半导体材料之一。 2、半导体设在12月20日，君临发表过一篇关于半导体设的文章，对国内相对优质的半导体设进行了梳理，本文就不再赘述了。 感兴趣的朋友可以回看12月20日的文章《半导体！美帝白慌了！国产光刻机还没来》。 3、芯片设计兆易创新（603986）作为国内NOR FLASH领域的龙头，兆易创新曾经何等风光。 但2018年存储器市场冷了下来，前些天美光提出缩减开支，三星海力士提出要减产。 兆易创新的股价也坐上了过山车，从年内的153.69跌到了60元附近，跌幅60%。 兆易创新主营的NOR FLASH虽然是属于三大存储器之一，但是相比较于DRAM和NAND闪存，PVDF管其总规模小的多，只占存储市场的3%。 何况，兆易创新的产品属于相对中低端的NOR FLASH，在总体行情不景气的时候，难以独善其身。 另一个主要产品微控制器（MCU），增长同样不及预期，与合肥长鑫合作的DRAM业务短期内不会产生收益。这让市场对兆易创新的期望降低。 此外，2018年1月份兆易创新还准溢价20倍收购传感器芯片（主要是指纹识别芯片）家思立微。 思立微虽然在指纹识别芯片领域也有不小的进步，但标的质量很差，业绩出现严重下滑，而且目前和指纹识别领域的大佬汇顶科技正在大打专利战。 汇顶科技（603160）既然刚刚提到了汇顶科技，我们就顺着把它的事情说一下。 汇顶科技2018年算是比较抗跌的芯片设计，“仅仅”有20%左右的跌幅，但相对于2016年的点，也跌去了56%。 汇顶科技在2018年季度超越瑞典FPC，成为安卓市场的指纹识别芯片家，这个成绩值得骄傲。 中国手机出货量已经见顶，加之指纹识别芯片价格的暴跌，让汇顶科技的业绩迎来滑铁卢。 不过，汇顶科技2018年的股价一直很平缓，没有出现诸如兆易创新那样的持续下跌形态，原因在于市场对于汇顶科技还有一个期待-屏下指纹。 随着全面屏的崛起，屏下指纹成为了一个发展方向，汇顶科技也花了很多的人力物力研发这个东西。 2018年1月，VIVO发布了中国款屏幕指纹手机X20屏幕指纹版，到2018年底，大多数的国产旗舰手机都采用了屏下指纹。 2018年9月，OPPO发布公告称汇顶科技不按照约定，迫于其他客户的压力，单方面推迟了供货，要拉黑汇顶科技5年，转而采用了前文提到的兆易创新要收购的标的思立微。 但是采用思立微屏下指纹方案的OPPO R17，恶评如潮，销量受挫，oppo在国内的手机行业地位也从年初的掉到了年底的第三。 去年9月，苹果放弃了指纹方案，这让指纹识别芯片的前景蒙上阴影，好在有诸如VIVO和汇顶科技的坚持，终于在屏下指纹领域开拓了市场。 如果汇顶科技能够将屏下指纹方案优化到位，逐渐取代老式的指纹方案，汇顶科技预计还会有新一轮的机会。 北京君正（300223）北京君正的2018年原本相对平淡，虽然由于智能视频芯片的增长，让的业绩看上去不错，但是市场也深知其对补贴过度依赖，而且现金流很差。 但就是这样一家自身条件并不好的，在2018年11月9日突然震惊了市场。 2016年，北京君正曾经120多亿收购北京豪威未果，这一次又要收购北京矽成，关键是北京矽成正在被思源电气（002028）运作收购，这是抢婚！ 北京矽成在2016年曾被兆易创新运作收购，但是没有成功，现在又被两家上市抢，不知道该哭还是该笑。 到目前为止，两家上市没有关于收购的实质消息传出，股价却都出现了下跌。 北京君正有北京国资委撑腰，但是也要忌惮思源电气那头的武岳峰，人家有一票否决权。 韦尔股份（603501）前面提到北京君正曾经收购北京豪威未果，而就在北京君正放弃收购北京豪威之后，韦尔股份火速接班，发起了次对北京豪威的收购。 后来，因为北京豪威的大股东也是闻泰科技（600745）董事长张学政的反对，韦尔股份只得暂停收购。 但是在2018年5月，韦尔股份发起二次收购，目前韦尔股份已经取得了绝大多数北京豪威的股份。 2018年，韦尔股份原有的分销和分立器件自研业务增长都不错，目前几乎所有的国内手机家都是其客户。 一旦成功收购北京豪威，韦尔股份的实力将大增，毕竟北京豪威目前是世界第三大图像传感器家。 张学政去年之所以放弃争夺北京豪威，一个原因是韦尔股份钱给到位了，第二个原因是张老板又看上了另一个标的-安世半导体。 安世半导体原本是汽车半导体巨头恩智浦的标准件业务部门，2016年被中国建广资本私有化，成为中国的半导体外购事件。 2018年4月，闻泰科技开始停牌着手收购安世半导体，2018年10月24日，收购方案出来，闻泰科技要花费251.54亿收购安世半导体75.86%的股份。 而闻泰科技本身的业绩2018年差的要命，收入和净利双双负增长，账面现金紧张，这么大手笔的收购让人很担心**后的结果。 好消息在11月30日传来，格力电器（000651）出资30亿助力闻泰科技。 而一波未平一波又起，12月20日，闻泰科技收到了东山精密（002384）实控人袁永刚委托律所发的律师函，称自己的权益被损害。 袁永刚是当初私有化安世半导体的有限合伙人之一，持有安世半导体2.4%的股份。 袁永刚有购买安世半导体的优先权，也有意收购安世半导体，但是在2018年4月参与竞拍的过程中被半路杀出的闻泰科技经过300多轮的叫价抢走了标的。 袁永刚此时又出来争夺，可以看出心有不甘，但是从目前的情况看这件事不会影响闻泰科技收购。 紫光国微（002049）2018年5月，紫光国芯改名为紫光国微；10月，紫光国微将旗下的西安紫光国芯以2.2亿人民币转让给了兄弟紫光存储。 紫光集团是中国芯片领域一个特殊的存在，紫光国微作为集团下面重要的子，一直在智能卡芯片领域保持，同时还拥有国内一家DRAM芯片家西安紫光国芯。 西安紫光国芯原本是德国存储器大奇梦达在中国的研发中心，后来奇梦达倒闭，将研究中心低价卖给浪潮信息（000977），2015年又被紫光国微收购。 但是西安紫光国芯业绩非常不稳定，短期内会拖累上市，于是紫光国微将其置出。 但是紫光国微现有的存储卡芯片业务，已经不再具爆发的可能，所以，失去西安紫光国芯的紫光国微也暂时会变得平庸。 4、半导体制造在A股目前不存在集成电路的制造企业，但是有几家分立器件的制造企业。 不过受益于功率半导体价格上涨，华微电子2018年躺赚，PVDF管前三季度收入增长11.69%，净利润大涨40.49% 2018年初，华微电子曾经提出要建一条8英寸的生产线，但是按照华微电子以往的效率，不知道何年何月才会投产。 扬杰科技（300373）相比较于行业老大的低调，行业老二扬杰科技就相对“高调”了。 搞笑的是，广夏的实控人答应还钱，浙江广夏的证券部却说对于还款的承诺是股东个人行为，与上市无关。 除去这两次踩雷，经营层面扬杰科技总体还是值得肯定的，收入和净利润持续增长。PVDF管 2018年自主设计研发的超高密度沟槽功率MOSFET已大批量生产，关键参数国内。 另外，2018年3月收购了一条6英寸生产线，并进行IGBT的研发，目前已经实现小批量生产。 不过，也正是因为这个东西太重要，比亚迪（002594）在近期推出了自己的IGBT模块，成为继中国中车（601766）之后第二家能独立设计制造IGBT模块的终端企业。 士兰微是A股大IDM半导体，也是A股拥有8英寸生产线并实现量产的半导体。 可是8英寸生产线的投入很高，目前还没有回本，而且短期内也难以完全释放产能。 另外，士兰微2018年10月还在厦门开建了两条12英寸特色工艺芯片生产线英寸先进化合物半导体器件生产线。 但是2018年其分立器件，如肖特基管、IGBT增长迅速，给业绩起到了支撑作用，所以业绩增长虽然低于预期，但是不至于难看。 5、封测长电科技（600584）长电科技是目前中国、世界第三的封测企业。 星科金朋两倍于长电科技的体量，加上常年亏损，让本身净利润起伏就比较大的长电科技也陷入亏损的泥潭。 2017年和2018年前三季度扣非净利润依旧为负，在有政府补助的情况下勉强把归母净利润拉到正值，而且由于2018年的政府补贴同比减少了1.58亿，所以2018年前三个季度的净利润同比暴跌89.42%. 不过2018年前三季度星科金朋大幅度亏损4.5亿，已经减亏2.2亿，加上原本长电的业务总体在增长，情况有好转的迹象。 华天科技在净利润的表现上，比老大哥长电科技好很多，但是股市表现却跟长电科技一样悲催，全年下跌52.18%。 当然，这个跌幅也不怨，毕竟它的业绩2018年表现总体也不算好，收入增长几乎停滞，净利润更是出现15%以上的负增长。 原因在于，部分子的业务高度依赖挖矿芯片，但由于以比特币为首的虚拟货币价格暴跌，让矿机家纷纷倒闭，影响到了上游的华天。 7月，华天科技宣布在南京建设集成电路先进封测产业基地项目，总投资达80亿，项目分三期，将进行存储器、MEMS、人工智能等产品的封测业务。 9月，华天科技公告，将联合控股股东、马来西亚上市Unisem股东John Chia等，联合收购Unisem 75.72%的股份，其中，上市收购比例为60%，收购对价不超过23.71亿。 Unisem的客户主要有Broadcom、Qorvo、Skyworks、圣邦股份（300661）等，一旦收购成功，华天科技将进一步扩充自己的客户群体。 目前该交易已经获得商务部批准，华天科技的公告显示，邀约接受的条件也已经达成。 相比于两位大哥的业绩感人，通富微电2018年前三季度的业绩还不错，收入增速12.95%，净利润增速29.08%，但是股价还是大跌了46.07%。 业绩提升的原因是原本亏损的南通工2018年扭亏；其次，此前收购的AMD的两家工并表规模从原来的22%增加到85%。 2018年，通富微电与AMD的合作有所加强，开发出了与AMD产品配套的7nm 封测技术和产品。 然而目前AMD的7nm产品产能跟不上，也就限制了通富微电在AMD项目上的收入，可能要到明年才能获得这部分红利。 中国的半导体产业起步晚、底子差，这一路走来有自己人的坑蒙拐骗、你争我夺，也有外部势力的围追堵截、强加制裁。 而且，我们的半导体行业有着旺盛的本土市场需求，有着政府政策的强力支持，作为中国产业升级的支柱之一，关乎国家之命运。 总有一天，我们的半导体行业会站在一个更高的位置上，成为值得我们骄傲的产业。 这不是一个拍拍脑袋就能轻易做出的决定，因为除了基本面的机会分析，还需要对财务风险、业绩确定性、业务竞争格局等进行更深入的考察。
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